95岁的巴菲特宣布退休的消息一出，就伴随着一个让全球投资圈震惊的数字：2019年投向日本的138亿美元（约1000亿人民币），如今浮盈约272-301亿美元，差不多翻倍线上配资之家，账面盈利超过2000亿人民币。
很多人百思不得其解——放着增速明显的新兴经济体不投，他为何盯上了被称为“失去30年”、经济长期停滞的日本？这看起来完全违背主流投资路线。大家都在涌入新兴市场，他却反向操作，将上千亿资金投进一个被嫌“没前途”的地方。这到底是年届九十的投资人看走眼，还是他有别人难以察觉的深层逻辑？
直到有投资者在他研究过的企业财报里，看到一句亲笔批注，才恍然大悟：这个企业盈利稳定且低调。换句话说，就是持续稳健赚钱而不张扬。
很多人用“价值投资”概括巴菲特，但这四个字不足以涵盖他的核心思维。他追求的不是不确定的未来高增长，而是确定性强、能长期提供现金回报的资产：稳定的现金流、政治环境稳固、资产真实、分红持续、业务有护城河、管理层务实。概括起来，就是选定市场、筛掉虚浮、关注现金流、守住安全边界。
日本的五大商社——伊藤忠、丸红、三菱商事、三井物产、住友商事，恰好符合这一切条件。它们历史悠久、全球化布局广、持有大量优质实体资产，分红稳定增长，管理层薪酬相较美国同类极为克制。而且日本刚走出长期通缩，经济呈回升趋势，这些商社估值却依旧低迷，这正是符合他稳健标准的“低调优质资产”。
很多人更关心的是，他为何不再加码中国。2025年股东大会上，当被问及减持比亚迪后是否还会投资中国，他回答：“没有明确计划，对某些国家的经济文化不够理解。”这句话，也让不少中国投资者陷入反思——难道高速增长潜力，还比不过日本的稳健？
不仅是中国，美国他也在收缩。伯克希尔已连续十个季度净卖出股票，持有现金达到3477亿美元（约2.5万亿人民币），创历史新高。他直言，美国财政赤字难以为继，政策有损美元，甚至用“令人担忧”来形容当前美国的经济状态。
至于印度、越南这类新兴市场，巴菲特依然保持谨慎。他更关注能持续带来现金流的企业，而非只靠预期故事支撑的模式。他避开那些政治与经济不稳定、现金流不确定的标的。
有人说，巴菲特的优势在于能获取低成本资金——美国依靠保险业务，日本发行低息日元债券。但真正能让他长期占据投资舞台的，是他对风险与回报关系的深刻认知，以及对规则的坚定遵守。
在股东大会上，他表示计划持有日本五大商社股票50年甚至更久。对于一位95岁的老人来说，这几乎是终身持有。这体现了他围绕大周期、长期逻辑所形成的投资底色——不因短期波动改变方向，不依赖政策运气，只在优质资产上耐心等待回报。
这也是他能长期参与市场竞争的重要原因——不追快钱，只追稳定收益，不随风口起落，而是守在自己熟悉且信任的价值标准上。
因此可以理解，他选择日本并非日本一定优于其他市场，而是日本此刻符合他的筛选规则；他放弃中国或美国，也不是否定这些市场，而是当前它们在某些指标上不符合那一套标准。
你认为巴菲特这种“稳中取胜”的逻辑值得借鉴吗？欢迎在评论区分享你对他不投资部分新兴市场的看法与解读。
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